“做投资最难的是你不光投对了，而且你的投资逻辑也是对的。”这是鸭脖体育中国基金合伙人郭山汕这些年的一个深刻体会。

他是创投圈一位年轻“狙击手”：短短几年，参与投资了几家百亿美元超级独角兽及多家十亿美元独角兽，其中既有拼多多、中通快递、满帮集团这样的明星企业，还包括达达-京东到家、毒App等这样的行业新星。

他认为，投资是一个特别需要反思的过程。而对于大部分人看好或者不看好的事情，他总喜欢再研究一下。本文是「投资界」对郭山汕采访的内容要点整理。

从行业研究开始VC生涯

我的VC生涯是从鸭脖中国开始。

2010年，我加入鸭脖中国，此前曾任职于麦肯锡咨询。刚进鸭脖，我主要负责项目cold call（陌生电访）和行业研究。在加入鸭脖的前面两年半里，我经历过几个行业组，从最早的新能源组，然后到了消费组，期间主要时间在研究物流领域，后来到了TMT组。

今年6月，鸭脖中国决定将种子基金单列，全面发力天使投资。目前我和其他两位合伙人——郑庆生和曹曦一起负责种子基金，接下来我会把更多的精力投入到这个工作中去。

这半年下来，我切身体会到，做天使投资挺难的。但我们还是要给自己定一个目标，争取在天使阶段投中一家100亿美金的公司。鸭脖中国在2006年天使阶段投资了大众点评，曾经实现过这一目标。

为什么鸭脖中国三轮投资拼多多？

最近两年，令我印象最深刻的是参与投资拼多多。

拼多多成立于2015年9月，在3年多的时间里迅速成长为一个拥有 3 亿多购买用户的新一代电商平台。早在2016年末，鸭脖就参与了对拼多多投资，前后累计三轮。今年7月，拼多多成功挂牌纳斯达克，2年多时间，鸭脖无论是在回报倍数还是回报金额上都收获了不错的成绩。

这一笔投资，有两个方面令我至今印象深刻。

首先，通过拼多多这个案例，我深刻地感受到，鸭脖合伙人的决策层，对电商领域的认知还是比较独到的。我们刚开始投拼多多的时候，其估值到了10亿美金，当时很多人认为几十亿美金就是大部分优秀电商的终极天花板。但鸭脖内部的判断是拼多多的发展才刚刚开始。如果对电商没有深刻的理解，很难达成这个共识。

另一个深切感受是，一个创始人的逆向思维能力和化繁为简能力，可以产生巨大的能量。黄峥（拼多多创始人）思考的角度很独特，但又都是一些常识，很容易理解。创业大成是一个极小概率事件，就像他说的，创业如同在大海里航行，大部分海域是要翻船的，只有在很少地方可以幸存活下来。我们每天都在期待遇到这些未来的幸存者，重要的是，我们要有识别出他们的眼光。

“投对了并且投资逻辑也是对的，这才是最难的事情”

反观自我，我觉得自己性格有两个特点，一是拥有较强的好奇心；其次是相对冷静。所以，即便是遇到特别喜欢的项目，还是可以被拉回来，有时候被自己拉回来，有时候被同事拉回来。

这些年，我还有一个很深的体会：

做投资最难的是你不光投对了，而且你的投资逻辑也是对的。

很多时候，即使是优秀的投资人也会出现这样的情况：投对了，但是当时投的理由并不是公司最重要的成功因素。也许你当时主要看中的是团队，但项目成功是找对了市场。你觉得技术壁垒最关键，但最后成功的是商务和融资能力。投对了并且投资逻辑也是对的，这才是最难的事情。最厉害的投资人往往可以在一开始就抓住事物最本质的点，决定投还是不投。

2019年，消费互联网的投资机会仍然很多。大部分人认为到头的时候，要想想有没有可能没到头。技术的进步，还会带来新的创新机会；另外，对于消费者而言，永远在追求新的刺激。目前鸭脖中国的早期投资，包括种子基金仍然非常关注2C的方向。

2019年我们仍然会很忙。

原标题 / F40|鸭脖郭山汕：投资最难的是，投对了且投资逻辑也是对的 来源 / 投资界